
Die Inflation hat sich verlangsamt - Federal Reserve wird mit Zinssenkung konfrontiert
Vor einem Jahr hatten sich die meisten Ökonomen noch deutlich düsterere Aussichten vorgestellt . Als die Fed die Zinsen im schnellsten Tempo seit vier Jahrzehnten anhob, um die hohe Inflation zu bekämpfen, warnten die meisten Ökonomen vor einer möglicherweise schmerzhaften Rezession mit Entlassungswellen und steigender Arbeitslosigkeit. Sogar die eigenen Ökonomen der Fed hatten prognostiziert, dass die Wirtschaft im Jahr 2023 in eine Rezession abrutschen würde.
Das unerwartet rosige Bild – eines, das im Präsidentschaftswahlkampf 2024 sicherlich Gegenstand hitziger Debatten sein wird – könnte bei einigen Fed-Vertretern zu Unsicherheit geführt haben. Da ihre Rahmenbedingungen zur Beurteilung der Wirtschaft durch die Pandemie und ihre Folgen auf den Kopf gestellt wurden, ist es schwer zu sagen, ob der gesunde Zustand der Wirtschaft Bestand haben kann.
"Es fühlt sich fast so an, als wäre das, was wir in der zweiten Hälfte des letzten Jahres gesehen haben, zu schön, um wahr zu sein", sagte Nathan Sheets, Chef-Globalökonom bei Citi und ehemaliger Fed-Ökonom. "Wenn die Dinge zu schön sind, um wahr zu sein, möchte man versuchen, an der Oberfläche zu kratzen und zu sagen: Wie langlebig ist das?"
Einige Fed-Beamte haben ähnliche Fragen gestellt und sich hinsichtlich ihrer nächsten Schritte vorsichtig gezeigt. Bei ihrem letzten Treffen im Dezember sagten die 19 politischen Entscheidungsträger der Fed, die an Zinsentscheidungen beteiligt sind, dass sie damit rechnen, ihren Leitzins in diesem Jahr dreimal zu senken . Der Zeitpunkt dieser Zinssenkungen, die zu niedrigeren Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen führen würden, bleibt jedoch ungewiss.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die erste Zinssenkung im Mai oder Juni erfolgen wird, obwohl eine Senkung bei der Fed-Sitzung im März nicht vom Tisch ist. Der Zeitpunkt der Zinssenkungen wird mit ziemlicher Sicherheit das Hauptthema der zweitägigen Sitzung der Fed sein, die am Mittwoch endet. Es ist so gut wie sicher, dass die Fed nach der Sitzung bekannt geben wird, dass sie ihren Leitzins unverändert bei etwa 5,4 % belassen wird, wo er sich seit Juli befindet, dem höchsten Stand seit 22 Jahren.
Die Überlegungen der Fed zu Zinssenkungen stehen vor dem Hintergrund eines sich verschärfenden Präsidentschaftswahlkampfs, da Präsident Joe Biden eine Wiederwahl anstrebt und die Wirtschaft ein polarisierendes Thema darstellt. Zinssenkungen könnten einen Angriff des ehemaligen Präsidenten Donald Trump provozieren, der Powell zum Fed-Vorsitzenden nominierte, ihn später aber öffentlich wegen der Zinserhöhungen während der Trump-Präsidentschaft anprangerte und von ihm verlangte, sie zu senken. Trump könnte die Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr als positiv für Bidens Aussichten im November ansehen.
Am Mittwoch könnten die politischen Entscheidungsträger der Fed signalisieren, dass sie kurz vor einer Zinssenkung stehen, indem sie die Formulierungen in der Erklärung, die sie nach jeder Sitzung herausgeben, anpassen. Im Dezember deutete die Erklärung noch darauf hin, dass die Beamten bereit seien, weitere Tariferhöhungen in Betracht zu ziehen. Das Entfernen oder Ändern dieser Formulierung in der Erklärung dieser Woche würde signalisieren, dass sie zu einem neuen Ansatz übergehen, der sich auf Zinssenkungen konzentriert.
Die aggressive Serie von elf Zinserhöhungen der Fed ab März 2022 sollte die Inflation eindämmen, die im Juni 2022 – dem bevorzugten Maßstab der Zentralbank zufolge – mit 7,1 % ihren Höhepunkt erreichte. Die am Freitag veröffentlichten Daten zeigten jedoch , dass die Inflation in den letzten sechs Monaten wieder auf das jährliche Zielniveau der Fed von 2 % gesunken ist. In den letzten drei Monaten ist die Inflation im Jahresvergleich, bei der man die schwankenden Lebensmittel- und Energiekosten ausschließt, auf nur 1,5 % gesunken.
Es ist möglich, dass die Inflation unerwünscht hoch bleibt, insbesondere wenn die Wirtschaft stark bleibt, was dazu führen könnte, dass die Fed die Zinssätze unverändert lässt. Fed-Beamte sagten, dass sie sich Zeit lassen könnten, bevor sie die Zinsen senken, solange die Wirtschaft gesund bleibe.
Gleichzeitig kämpft die Fed mit einem ähnlichen Risiko in der anderen Richtung: dass sie ihren Leitzins zu lange zu hoch halten und möglicherweise eine Rezession auslösen könnte. Die Verbraucher gaben in den letzten drei Monaten des vergangenen Jahres ein gesundes Tempo aus, doch angesichts der höheren Kreditkosten und der Preise, die immer noch deutlich über dem Niveau von vor drei Jahren liegen, könnte es zu einem Rückgang kommen.